2017年中会《财务管理》考前冲刺（7）

>>模拟练习：2017年中会《财务管理》考前冲刺（7）

中级会计考前冲刺

【例题1】甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要收益率为16%。

要求:(1)计算该股票组合的综合贝他系数;

(2)计算该股票组合的风险收益率;

(3)计算该股票组合的必要收益率;

(4)若甲公司目前要求组合的必要收益率为19%，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合才能实现其要求的必要收益率。

【答案】

(1)该股票组合的综合贝他系数=0.8×20%+1.0×30%+1.8×50%=1.36

(2)该股票组合的风险收益率=1.36×(16%-10%)=8.16%

(3)该股票组合的必要收益率=10%+8.16%=18.16%

(4)若组合的必要收益率为19%，则综合系数=1.5。

设投资于A股票的比例为X，则:0.8X+l×30%+1.8×(1-30%-X)=1.5

X=6%,即A投资6万元，B投资30万元，C投资64万元。

本题的重点在第四个问题，需要先根椐组合的必要收益率计算出综合贝他系数，再根据贝他系数计算A、B、C的投资组合。

【例题2】华明公司于2000年12月31日购入设备一台，设备价款1500万元，设备的安装调试期为1年，安装调试完成后即投入使用，预计使用年限为3年，预计期末无残值，采用直线法计提折旧。该设备投入使用后预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1400万元，票面年利率为8%，每年年末付息，期限为4年，债券发行价格为1530.61万元，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%。

要求：

(1)计算该项目的投资总额。

(2)计算债券的资金成本率。

(3)计算该设备每年的折旧额。

(4)预测公司未来三年增加的净利润。

(5)预测该项目各年的净现金流量。

(6)计算该项目的净现值。

【答案】

(1)该项目的投资总额=1500+1400×8%=1612(万元)

(2)计算债券资金成本率

债券资金成本率=[1400×8%×(1-33%)]÷[1530.61(1-2%)]=5%

(3)计算设备每年折旧额

每年折旧额=1612÷3=537.33(万元)

(4)预测公司未来3年增加的净利润

经营期第1年：(1200-400-537.33-1400×8%)×(1-33%)=100.95(万元)

经营期第2年：(2000-1000-537.33-1400×8%)×(1-33%)=234.95(万元)

经营期第3年：(1500-600-537.33-1400×8%)×(1-33%)=167.95(万元)

(5)预测该项目各年净现金流量

100.95+537.33+1400×8%=750.28(万元)

234.95+537.33+1400×8%=884.28(万元)

167.95+537.33+1400×8%=817.28(万元)

(6)计算该项目的净现值

净现值=-1500+750.28×0.8264+884.28×0.7513+817.28×0.6830=-1500+620.03+664.36+558.20=342.59(万元)。

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