2013年咨询师考试《项目决策分析与评价》真题四

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31．关于既有法人项目资本金的说法，正确的是（    ）。

A．企业库存现金和银行存款应全部用于项目投资

B．企业生产经营中获得的营业收入可以全部用于项目投资

C．企业资产变现取得的现金可以用于项目投资

D．企业不能通过改变企业产权结构的方式筹集项目投资

答案：C

解析：A项，企业库存现金和银行存款可以由企业的资产负债表得以反映，其中有一部分可以投入项目；B项，在未来的项目建设期间，企业可以从生产经营中获得新的现金，扣除生产经营开支及其他必要开支之后，剩余部分可以用于项目投资；C项，企业可以将现有资产变现，取得现金用于新项目投资。D项，企业可以将原拥有的产权部分或全部转让给他人，换取资金用于新项目的资本金投资，产权转让是企业资产控制权或产权结构发生变化，对于原有的产权人，经转让后其控制的企业原有资产的资产总量会减少。

32．关于信贷方式融资的说法，正确的是（    ）。

A．国际金融机构的期限安排可以有附加条件

B．国外商业银行的贷款利率由各国中央银行决定

C．出口信贷通常需对设备价款全额贷款

D．股东借款应视为项目资本金

答案：A

解析：B项，国外商业银行的贷款利率由市场决定，各国政府的中央银行对于本国的金融市场利率通过一定的手段进行调控；C项，出口信贷通常不能对设备价款全额贷款，只能提供设备价款85％的贷款，其余的15％价款需要由进口商以现金支付；D项，股东借款是指公司的股东对公司提供的贷款，对于借款公司来说，在法律上是一种负债。只在预先约定了后于项目贷款受偿条件下，相对于项目的贷款人来说，股东借款可视为项目的资本金。

33．关于项目债务资金结构的说法，正确的是（    ）。

A．适当增加长期债务的比例有利于降低融资成本

B．借款人公司监管账户的安排会影响偿债顺序安排

C．为规避汇率风险，应确保外汇贷款的借款币种和还款币种一致

D．即便贷款条件相同，使用国外银行的贷款也会加大借款人的风险

答案：B

解析：多种债务的受偿优先顺序安排对于取得债务融资有着重要影响，如果提供信贷融资的金融机构感觉到资金的债权受偿顺序对己不利，可能会拒绝提供贷款。项目的融资安排应当尽可能使所有的债权人对于受偿优先顺序均可以接受。通常，安排所有的债权人以相同的受偿顺序受偿是一种可行的办法。受偿优先顺序通常受借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定。融资方案中需要对此妥善安排。

34．已知社会无风险投资收益率3.5%，市场投资组合预期收益率15%，某项目的投资风险系数1.5，则采用资本资产定价模型计算的该项目普通股资金成本为（    ）。

A．5.00%

B．19.25%

C．20.75%

D．21.75%

答案：C

解析：采用资本资产定价模型计算的该项目普通股资金成本公式如下：

普通股资金成本=社会无风险投资收益率+（市场投资组合预期收益率-社会无风险投资收益率）×投资风险系数。

因此，本题中采用资本资产定价模型计算的该项目普通股资金成本=3.5%+（15%-3.5%）×1.5=20.75%。

35．某新设中外合资企业，拟建设一个年加工能力为1200万吨的石油炼制项目，估算建设投资400000万美元，建设期利息50000万美元，流动资金150000万美元。按照有关要求，该项目注册资本的最低限额是（    ）万美元。

A．240000

B．200000

C．150000

D．120000

答案：B

解析：该项目投资总额为400000+50000+150000=600000（万元），根据注册资本占投资总额的最低比例的规定，如表2，该项目注册资本的最低限额是200000万元。

表2  注册资本占投资总额的最低比例

36．关于资金时间价值的说法，错误的是（    ）。

A．资金的时间价值来自于资金运动过程中全社会劳动者新创造的价值

B．资金时间价值的存在表明不同时点不同数额的资金可能具有相等的价值

C．没有通货膨胀时国债利率比公司债券的利率更能反映资金的时间价值

D．单利计息比复利计息更加准确地反映出资金的时间价值

答案：D

解析：单利的年利息额仅由本金产生，其新生利息不再加入本金产生利息，这不符合客观的经济发展规律，没有反映资金随时都在“增值”的概念，也即没有完全反映资金的时间价值。因此，在投资分析中单利使用较少，通常只适用于短期投资或短期贷款。复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。

37．一笔资金的名义年利率是10%，按季计息。关于其利率的说法，正确的是（    ）。

A．年有效利率是10%

B．年有效利率是10.25%

C．每个计息周期的有效利率是10%

D．每个计息周期的有效利率是2.5%

答案：D

解析：实际利率=（名义利率/计息周期+1）^计息次数-1

实际利率（有效利率）=(10%÷4+1)⁴-1=10.38%,每个计息周期的有效利率是10%÷4=2.5%。

38．甲、乙、丙、丁四个方案为互斥方案，其现金流量如表3所示，折现率取12%。若方案分析采用净年值法，则较优的方案是（    ）。

表3  现金流量表

[注：（P/A,12%,12）=6.1944；（P/A,12%,15）=6.8109；（A/P,12%,12）=0.16144；（A/P,12%,15）=0.14682]

A．甲

B．乙

C．丙

D．丁

答案：B

解析：净年值=净现值×（A／P，i，n）；净现值=每年收益×（P／A，i，n）-初始投资。

经计算的丙方案的净年值为（350×6.1944-2000）×0.16144=27.13（万元），丁方案的净年值为（300×6.8109-2000）×0.14682=6.36（万元），按照净年值法应该选择乙方案。

39．某企业现有甲、乙、丙三个独立的投资方案，当财务基准收益为10%时，各方案的基本信息如表4所示。现在企业可用于投资的金额为700万元，如采用净现值法则相对较优的选择是（    ）。

表4  各方案的基本信息

[注：（P/A,10%,5）=3.7908(A/P,10%,5)=0.2638]

A．甲方案+乙方案

B．甲方案+丙方案

C．乙方案+丙方案

D．甲方案+乙方案+丙方案

答案：B

解析：从表中可以得知，甲乙丙三个方案的总投资大于700万元，显然不满足条件；甲和丙方案的投资总额为550万元，小于700万元，且两方案的净现值之和最大，符合净现值法则。

40．关于财务分析价格体系的说法，正确的是（    ）。

A．通常建设投资的估算基础为实价

B．实价考虑了相对价格变动和绝对价格变动的影响

C．如果采用基价，项目计算期内的价格水平可以不同

D．如果存在通货膨胀，则时价价格会高于相应的实价价格

答案：D

解析：A项，基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设投资的基础。B项，实价（Real price）是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格。可以由时价中扣除物价总水平变动的影响求得实价。C项，如果采用基价，项目计算期内各年价格都是相同的，就形成了财务分析的固定价格体系。D项，如果存在通货膨胀时，时价价格高于实价价格。

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